（原标题：印度50倍杠杆，可以抄底了吗？）
说说印度，
群里小伙伴讨论比较多，主要集中在“能不能抄底”上。
看行情，
2024年9月见顶后，印度股市已经跌了5个多月，最大回撤是15%，跌到了去年上半年平台震荡的位置，也难怪有人想去抄底。
能不能抄呢？从几个角度来了解下~
01
估值
问问DeepSeek，印度股市为什么跌？
估值高是一个重要原因。
外资从印度股市撤离是出于两方面的担忧，一是印度经济增速放缓；二是估值高，即使按2025财年的预期收益估算，MSCI印度指数的PE也有24倍。
24倍PE？
看到这个数字，我的第一反应是印度股市估值太高了。同为新兴市场，我大A和越南都只有10倍左右好吧，差了一倍，这么高的估值，难怪你下跌...
然后，我去拉了“印度SENSEX30指数”的历史估值，
就是这张图，
嗯？
过去10年，印度股市的平均PE是24.25倍，2022年6月上涨之前是21.47倍。
和自身历史数据对比，印度股市估值这也不高啊...
那问题来了，是啥支撑起了印度这么高的估值呢？
对比“上证50”和“印度SENSEX30”的行业权重，
同为人口大国、新兴市场，A股和印度股市蛮接近的，金融一家独大，占了30%的权重。
而且贡献了绝大部分利润。
以2023年的数据为例，
上证50成分股有50只，总利润是2.35万亿元人民币，其中11只金融股总利润是1.45万亿，占比62%。
印度SENSEX30指数成分股有30只，总利润是4574亿元人民币，其中8只金融股总利润是2164亿元，占比47%。
金融股在两国股市中都占到了举足轻重的作用，所以我们也重点比较下金融股的估值。
表格的上半部分是印度金融股的估值、业绩增速。
不得了，动辄20%+的增速，难怪能撑起印度银行股十几倍的估值。
曾几何时，A股银行股也有过业绩高增长的时候，恰逢2005-2007年牛市，PE一度超过50倍。但之后，随着业绩增速放缓，估值一步步滑至个位数，甚至还低于5倍。
看印度银行股指数（标普BSE银行）的历史估值，
2021年的时候大约是28倍，之后持续杀估值，最新是12倍，和美国金融股的估值差不多，但远高于中国银行股的估值。
就是不清楚印度银行股是会走美国的路，还是走中国的路。
02
最大回撤
有现成的数据，
印度股市也走出了长牛行情，
除非遇到重大危机，比如2008年金融危机、2020年疫情，其他时间最大回撤基本都在20%以内。
03
外资撤离和经济增长放缓
外资撤离印度股市，这是新闻一直在报道的事情。
近几个月，外国投资者已经从印度股市撤出了将近140亿美元，原因是对印度经济增长放缓和股票估值过高的担忧。也因此，印度股市连续下跌。
还有人担忧，印度2/3的投资者都是新手，如果市场持续疲软，还可能导致印度国内投资者抛售。
经济增长放缓方面，
国际机构，甚至连印度央行自己都调低了2025年的GDP增速预期。
原因是这几个：
1）对外，印度面临着特朗普关税的不确定性，外资持续流出等也导致了印度卢比的持续贬值，去年9月以来已经贬值了5%左右。
2）对内，企业盈利下滑导致了投资疲软，印度国内高通胀，抑制了消费，也抑制了政府刺激经济的空间，还有刚刚提到的汇率贬值，同样抑制了印度政府刺激经济的空间，将利率保持高位几年后，今年2月印度才开始了降息操作，节奏上慢于欧美央行，也慢于中国。
此情此景，和国内前段时间蛮像的，政府有心刺激经济，但就是受到各种约束，心有余力不足。
04
总结起来，
1）印度股市持续下跌，资金抛售是主因。目前，市场的关注点集中在外资持续流出印度股市上，过去几个月流出了140亿美元。还有人担心，如果持续下跌，印度国内资金也可能抛售。
2）至于外资抛售的原因，一是担忧印度经济增长放缓，二是担忧印度股市估值高。
3）经济增长放缓，这是明牌，印度内忧外患，甚至连印度央行自己都调低了2025年的经济预期增速。
4）估值高，这个要看和谁比了，和中国、越南相比，印度金融股的权重也很高，但支撑起了20倍的估值。和自身历史数据比，20倍的印度其实不算贵，关键就看将来印度能否支撑起这么高的估值，这是一个值得长远思考的问题。
5）从回撤的角度看，印度这轮回调其实已经比较充分。当然，这是建立在历史数据，以及印度将来不出现大的危机的前提下。
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